汽車及汽車零部件：18年1-7月新能源汽車終端銷量點評
[2018-08-25 05:37:38]
18年1-7月份我國新能源乘用車終端銷售31.8萬輛：18年1-7月份，我國新能源乘用車終端累計銷售31.8萬輛，同比增長171.6%，同期批發(fā)銷量累計值為42.3萬輛，終端銷量與批發(fā)銷量的比值為75.2%，較17年1-7月份58.2%的比值顯著上升。
17年我國新能源乘用車批發(fā)銷量與終端銷量相當(dāng)，分別為55.6萬、53.1萬輛，分月度看在補貼退坡前的11、12月份，新能源乘用車大量上牌上險，而1-10月份上險數(shù)則顯著低于批發(fā)數(shù)。今年1-7月終端銷量與批發(fā)銷量比值大幅提升，主要由于今年6月11日后實施18年補貼新規(guī)，5、6月份新能源乘用車大量上牌上險所致，今年5月和6月份新能源乘用車批發(fā)銷量、終端銷量分別為16.4萬、15.5萬輛，也基本相當(dāng)。
受補貼政策調(diào)整影響，A00+A0純電乘用車占比下滑按照大眾汽車級別分類標準，18年1-7月份，我國新能源純電乘用車終端銷量中A0+A00車型占比為69.0%，較17年的76.6%下滑7.6個百分點，主要與補貼政策調(diào)整后300km以下續(xù)航純電乘用車補貼大幅下滑有關(guān)。
分月度來看，18年5月份純電乘用車終端銷量中，A0+A00車型占比達到81.1%，而7月份這一比例降至36.8%，這也驗證了上文所述相關(guān)車型在補貼退坡前的大量上牌上險的判斷。其實從產(chǎn)量角度，A0+A00車型占比的快速下滑更加明顯，根據(jù)統(tǒng)計的主流車企的純電乘用車合格證數(shù)，18年1-7月份其A0+A00車型占比分別為85.4%、83.6%、77.5%、62.1%、66.0%、49.0%、45.1%。
分地區(qū)看，18年1-7月限牌地區(qū)新能源乘用車終端銷量占比近五成將北京、上海、天津、杭州所在的浙江省、廣州和深圳所在的廣東省的新能源乘用車終端銷量數(shù)據(jù)計為限牌地區(qū)銷量數(shù)據(jù)，18年1-7月份，限牌地區(qū)新能源乘用車終端銷量占全國總銷量的49.7%，與17年全年的49.2%相當(dāng)，在當(dāng)前階段，新能源汽車的終端需求很大程度上仍依賴于政策引導(dǎo)。但今年1-7月份限牌地區(qū)新能源乘用車終端銷量占比較16年下降約10個百分點，18年分月度看1、2月份后占比也有所下滑，未來新能源汽車需求將逐漸由政策引導(dǎo)過渡至市場化驅(qū)動。
投資建議：新能源汽車補貼將逐步退出，長遠來看未來雙積分政策有望接力補貼，在供給端支撐新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。新能源汽車投資視野上，銷量變動和補貼下滑對公司盈利的影響均值得關(guān)注，投資者應(yīng)更加重視公司的核心競爭力和市場化驅(qū)動力。
